Glencore снижает прогнозы по меди на фоне слухов о сделке с Rio Tinto

Огромный карьер по добыче меди с высоты птичьего полета, террасные стены уходят вглубь, видны горные хребты на фоне.

Компания Glencore сообщила о снижении производства меди на 11% по итогам 2025 года. Общий объем добычи составил 851 600 тонн, что соответствует нижней границе собственного прогноза компании. Основными причинами спада стали работа с рудой более низкого качества и ряд операционных ограничений. Эти производственные отчеты публикуются на фоне повышенного внимания инвесторов к возможному поглощению Glencore конкурирующим гигантом Rio Tinto.

Несмотря на годовое падение, в последнем квартале 2025 года наблюдался рост производства меди на 12% по сравнению с предыдущим кварталом, что совпало с оценками аналитиков BMO Capital Markets. Показатели по добыче цинка и никеля в целом оправдали ожидания. При этом производство металлургического угля оказалось на 6% ниже целевых показателей, тогда как добыча энергетического угля превзошла прогнозы на 7%.

Прогноз на 2026 год предполагает дальнейшее сокращение добычи меди до диапазона 810 000–870 000 тонн. Это связано с ухудшением качества руды и нехваткой воды на чилийском руднике Коллауаси, которым Glencore владеет совместно с Anglo American. В то же время компания была вынуждена отозвать прогноз по производству кобальта из-за неопределенности с экспортными квотами из Демократической Республики Конго.

Рынки все активнее обсуждают перспективу слияния Glencore и Rio Tinto, которое может создать крупнейшую в мире горнодобывающую компанию стоимостью более 200 миллиардов долларов. Аналитики видят главной причиной возможной сделки стратегическую важность меди. Цены на этот металл достигли рекордных уровней в ожидании роста спроса со стороны секторов низкоуглеродной энергетики, искусственного интеллекта и оборонной промышленности.

Эксперты RBC Capital Markets считают, что основной мотивацией для Rio Tinto является интеграция медных активов Glencore в свой портфель. По мнению аналитиков, медный портфель Glencore, особенно 44%-ная доля в руднике Коллауаси, является «настоящим призом». В то время как собственные проекты роста Rio Tinto, за исключением крупных разработок вроде Ою-Толгой и Симанду, выглядят менее убедительно из-за меньшего масштаба или юридических сложностей.

Растущее значение меди меняет структуру доходов всей горнодобывающей отрасли. Если раньше металл считался индикатором экономического здоровья, то теперь он становится доминирующим источником прибыли. По прогнозам Bloomberg Intelligence, к 2026 году на долю меди будет приходиться более 35% EBITDA диверсифицированных майнеров по сравнению с 21% восемью годами ранее, что обусловлено в первую очередь ростом цен, а не объемов производства.