Горнодобывающие гиганты Rio Tinto Group и Glencore Plc, по всей видимости, запросят дополнительное время для завершения переговоров о сделке по созданию крупнейшей в мире добывающей компании. Основным препятствием на пути к слиянию остается вопрос о размере премии, которую Rio Tinto должна будет выплатить за поглощение конкурента. Стороны ведут активные консультации с начала месяца, стремясь сформировать объединенную структуру, которая станет одним из ведущих мировых производителей меди.
Потенциальное объединение с совокупной рыночной стоимостью около 235 миллиардов долларов станет крупнейшей сделкой в истории отрасли. Для Rio Tinto ключевым мотивом является возможность практически удвоить свое производство меди в период, когда цены на этот металл, необходимый для энергетического перехода, близки к историческим максимумам. Сделка также добавит в портфель компании около 1 миллиона тонн будущих проектов по добыче меди, что особенно важно на фоне прогнозируемого дефицита новых месторождений.
Не менее важным фактором, делающим сделку привлекательной, является обширный угольный бизнес Glencore. Эти активы, которые до недавнего времени считались «токсичными» для многих крупных игроков рынка, генерируют огромные денежные потоки. Их включение в сделку подчеркивает сохраняющуюся стратегическую и финансовую значимость угля, даже для компаний, ориентированных на «зеленые» металлы. Кроме того, Rio Tinto получит доступ к мощному маркетинговому подразделению Glencore, что соответствует стремлению председателя совета директоров Доминика Бартона сделать компанию более коммерчески ориентированной.
Основной камень преткновения — оценка активов. Glencore настаивает на получении значительной премии, отражающей факт ее поглощения более крупным конкурентом. В то же время для Rio Tinto особую сложность представляет оценка медного бизнеса Glencore, который в последние годы демонстрировал спад производства и не достигал поставленных целей. Несмотря на это, объявленные Glencore планы по удвоению добычи меди в ближайшее десятилетие на фоне рекордного роста цен на металл вновь разожгли интерес со стороны Rio Tinto.
Другой серьезной проблемой является обоснование синергии. У компаний мало операционных пересечений, таких как соседние рудники, которые могли бы совместно использовать инфраструктуру. Вместо этого Rio Tinto пытается выстроить аргументацию вокруг более широких преимуществ: более эффективного управления шахтами Glencore, ускоренного развития новых проектов и использования глобальной сбытовой сети. Убедить в этом акционеров, особенно консервативных австралийских инвесторов Rio, будет непростой задачей.
Согласно правилам поглощений Великобритании, Rio Tinto должна до 5 февраля либо сделать официальное предложение, либо отказаться от сделки на шесть месяцев. Однако стороны, скорее всего, воспользуются возможностью продлить срок переговоров по запросу Glencore. Ситуация остается нестабильной, но эксперты считают продление наиболее вероятным сценарием, который позволит компаниям найти компромисс по ключевым вопросам.
