Горнодобывающий гигант Rio Tinto рассматривает возможность временного приобретения угольного бизнеса Glencore, что может устранить ключевое препятствие на пути к слиянию и созданию крупнейшей в мире горнодобывающей компании с рыночной стоимостью около 207 миллиардов долларов. Такой шаг станет кардинальным разворотом в стратегии Rio Tinto, которая под давлением инвесторов полностью вышла из угольных активов еще в 2018 году.
Готовность пойти на компромисс по «угольному вопросу» может стать решающим фактором для заключения сделки с Glencore — одним из крупнейших мировых производителей угля, который, напротив, укрепил свои позиции в этом секторе, приобретя в 2023 году угольный бизнес Teck Resources. Согласно одному из обсуждаемых сценариев, Rio Tinto может поглотить Glencore целиком, включая все угольные активы, с последующей возможностью их продажи. Окончательные решения по структуре сделки пока не приняты.
Помимо угольных активов, в фокусе внимания Rio Tinto находится и мощное трейдинговое подразделение Glencore. Rio Tinto заинтересована в его сохранении и расширении для создания более эффективной платформы по продаже сырьевых товаров, причем интерес выходит за рамки одной лишь меди. По оценкам Goldman Sachs, к 2030 году стоимость маркетингового бизнеса Glencore может достигнуть 4 миллиардов долларов. В первой половине прошлого года это подразделение уже принесло 1,4 миллиарда долларов скорректированной прибыли, что подчеркивает его значительный вклад в общую оценку компании.
Обе компании подтвердили факт переговоров, находящихся на ранней стадии. В рамках предполагаемой структуры сделки Rio Tinto, как более крупная компания с корпоративной стоимостью около 134 миллиардов долларов, выступит в роли покупателя. Стороны также обсуждают оценку, структуру сделки и вопросы будущего руководства объединенной корпорацией. Согласно британским правилам поглощения, Rio Tinto должна сделать официальное предложение Glencore или отказаться от сделки до 5 февраля.
Переговоры проходят на фоне новой волны консолидации в горнодобывающей отрасли, где компании стремятся обеспечить себе доступ к медным активам в условиях растущих цен и ограниченного предложения. Аналитики отмечают, что потенциальное объединение Rio Tinto и Glencore привлечет еще больше внимания к их конкуренту, компании BHP, которая может оказаться в стороне после двух неудачных попыток поглощения Anglo American. Медные активы Glencore считаются крайне привлекательными, в то время как ее угольный бизнес долгое время был камнем преткновения для потенциальных покупателей.
По мнению экспертов, даже в случае слияния, портфель активов, скорее всего, подвергнется значительной реорганизации, включая выделение или продажу угольного бизнеса в будущем. Основным двигателем сделки остается медь. Rio Tinto нуждается в увеличении добычи этого металла, поскольку инвесторы все чаще рассматривают железную руду — ее основной продукт — как актив с долгосрочным ценовым давлением. Покупка действующих производственных активов выглядит предпочтительнее, чем ожидание запуска новых рудников, которое может занять годы.
Текущие переговоры знаменуют разительные перемены по сравнению с 2014 годом, когда Rio Tinto категорически отвергла предложение Glencore о слиянии. Тогда компании публично конфликтовали, демонстрируя глубокие культурные различия. Однако с тех пор изменилась как рыночная конъюнктура, так и руководство компаний, что, по мнению аналитиков, может способствовать более гладкому ходу переговоров. Несмотря на то, что возвращение к углю может отпугнуть некоторых инвесторов с «зелеными» мандатами, доступ к перспективным медным активам Glencore остается главным стимулом для Rio Tinto.
